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媒體報道
基金看好的低估值細分領(lǐng)域的龍頭
來源:中國證券報 時間:2017-12-22

近期,隨著大盤磨底震蕩,市場變化也更加迷離。上周中小盤股表現(xiàn)突出,中小板指上漲0.56%,代表小盤股走勢的中證1000上漲0.63%,創(chuàng)業(yè)板指下跌0.46%,而上證50跌幅達1.58%。本周以來,上證50重新領(lǐng)跑,截至12月20日收盤,上證50上漲2.11%,中小板指下跌0.62%,創(chuàng)業(yè)板指收跌0.09%,中證1000跌幅為1.14%。

 

在搖擺不定的市場風格下,如何選股?押大還是押?。亢孟窈茈y抉擇。不過,縱觀今年市場走勢,流通市值超過500億的大盤股近六成實現(xiàn)超額收益,而翻倍牛股又以市值在100億元和500億元之間的中盤股居多。業(yè)內(nèi)人士認為,目前以一線龍頭股為代表的核心資產(chǎn)并不便宜,未來低估值細分領(lǐng)域的龍頭股票或表現(xiàn)更好,市場風格或?qū)⒏佣嘣?/span>

 

        超八成大盤股收益為正 想翻倍找中盤股

 

都說今年買大盤股是躺著賺錢,但部分投資者對啥是大盤股并無概念。事實上,大、中、小盤股的具體劃分并無公認標準。某公募基金研究員認為,流通市值超過500億元或可稱為大盤股,流通市值介于100億元和500億元之間或可稱為中盤股,流通市值小于100億元的則列為小盤股。我們就以此為標準,對照滬深300今年21.76%的漲幅,看看今年大、中、小盤股的市場表現(xiàn)。

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剔除2016年10月31日之后上市的新股,以最新收盤價計算,110只大盤股的表現(xiàn)如上圖。大盤股中位數(shù)漲跌幅為32.23%,漲幅最高的是隆基股份,上漲164.89%,其次是海康威視,上漲141.78%。相比之下,小盤股行情慘淡,2190只小盤股中,僅有259只股票實現(xiàn)正收益,占比11.83%;總體中位數(shù)漲跌幅為-21.71%。

 

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然而,梳理今年以來漲幅超過100%的33只翻倍牛股可以發(fā)現(xiàn),中盤股占比居多。在漲幅超過150%的7只超級牛股中,有6只為中盤股,以328.24%的漲幅占據(jù)榜首的鴻特精密流通市值為138.71億元。

 

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若以滬深300的21.76%漲幅為比較基準,中盤股同樣表現(xiàn)不俗,兩市跑贏滬深300的322只股票中,中盤股過半。

 

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一線龍頭股不便宜

 

 

今年大盤股吃香,明年繼續(xù)押“大”行不行?泓德基金戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型股票基金經(jīng)理郭堃認為,今年的宏觀調(diào)控大環(huán)境、MSCI對中國開放、外資進入國內(nèi)市場等因素致使市場青睞各行業(yè)確定性高的絕對龍頭,也就是所謂的核心資產(chǎn)。過往A股的估值框架更看重邊際增速的變化,但外資進入中國市場則看重的是絕對增速,因此他們對核心資產(chǎn)給出了高估值。

 

 

“此前A股的核心資產(chǎn)相對國外是低估值的,但兩年來,此類資產(chǎn)在短期內(nèi)累積了非常大的漲幅,有些基本面情況和股價的漲幅并不完全相符”,郭堃表示,今年對絕對龍頭的追捧趨勢一直在強化,但這些股票的估值并不便宜。如果明年MSCI資金開始進入,整個市場的風險偏好可能會提高,業(yè)績?nèi)匀皇侵匾倪x股標準,但龍頭股的評判標準會放寬一些,很多細分領(lǐng)域的優(yōu)勢公司或迎來機會,資金有可能從一線龍頭向二線龍頭擴散。

 

 

某公募基金研究員認為,在流動性偏緊、無風險收益率較高的情況下,前期漲幅較大的高估值藍籌股吸引力或?qū)⒌陀诠乐递^低的績優(yōu)中小盤股,這些中小盤績優(yōu)股明年有望復制白馬行情,未來市場風格或偏向多元化。

 

 

精選低估值績優(yōu)龍頭是關(guān)鍵

 

 

有私募研究員認為,當前A股部分藍籌股的分紅力度與成熟市場的藍籌股相比仍有一定差距,因此對藍籌股的估值不宜簡單地對標國際估值。目前的市場較為有效地反映了個股的基本面和估值,一些 “護城河”明顯、發(fā)展路徑明確、行業(yè)成長空間大、估值合理的優(yōu)質(zhì)中小盤股,今年以來的表現(xiàn)并不差。該研究員看好軟件、信息技術(shù)和傳媒板塊,而通訊板塊前期漲幅較大,目前估值偏高。

 

 

郭堃認為,今年下半年以來,隨著消費股不再一枝獨秀,市場風格并沒有絕對的價值股和成長股對立,而是擴散到越來越多的行業(yè)龍頭,預計明年市場偏好將比今年更加多元。具體板塊上,郭堃相對看好制造業(yè)、消費板塊,同時還有一些出口比例較高、報表受匯兌損益影響比較大的高增速、低估值公司。他認為,這些板塊中的一些公司今年的市場關(guān)注度比較低,但盈利增速正在兌現(xiàn)之前設想的邏輯,這一變化在股價上并沒有明顯地體現(xiàn)出來。

 

 

郭堃強調(diào),對于行業(yè)發(fā)展空間確定性的行業(yè),即使出現(xiàn)一些短期調(diào)整,但仍值得關(guān)注。以新能源汽車為例,雖然由于財政壓力、促進行業(yè)優(yōu)勝劣汰等原因,今年的產(chǎn)業(yè)補貼下調(diào)幅度比較大,但新能源汽車仍然是中國實現(xiàn)汽車行業(yè)彎道超車的重要機遇,在政府未來發(fā)展規(guī)劃中也被放在非常重要的位置,相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈值得關(guān)注。對于傳媒板塊,雖然今年股價表現(xiàn)不佳,但仍然屬于比較朝陽的產(chǎn)業(yè),隨著內(nèi)容制作能力的大幅提高,整個行業(yè)估值向下的空間不大。

 

 



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