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媒體報(bào)道
泓德基金李倩:債市結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)涌現(xiàn) 精選個(gè)券是王道
來源:上海證券報(bào) 時(shí)間:2018-03-12

        始于2016年下半年的債市“寒冬”延續(xù)至今,似有解凍的跡象。風(fēng)險(xiǎn)是不是已經(jīng)充分消化?債市的投資機(jī)會(huì)在何方?記者就此采訪了泓德基金固定收益部基金經(jīng)理李倩,她認(rèn)為2018年債市的風(fēng)險(xiǎn)雖未完全釋放,但部分品種收益率已經(jīng)開始具備一定吸引力。

 

        宏觀方面來看,李倩認(rèn)為國內(nèi)債市在節(jié)后迎來了“開門紅”,從貨幣政策角度來看,繼續(xù)收緊的必要性下降。同時(shí),雖然美聯(lián)儲(chǔ)一直在加息,但財(cái)政卻在一點(diǎn)一點(diǎn)往外放,總體來看外圍市場較穩(wěn)定。加上通脹預(yù)期下降、宏觀經(jīng)濟(jì)基本面不會(huì)對(duì)市場形成較大的擾動(dòng),債市的機(jī)會(huì)好于2017年。

 

        “經(jīng)濟(jì)對(duì)于GDP的目標(biāo)預(yù)期有所降低,金融去杠桿的大背景下資金面也不會(huì)明顯放松。預(yù)期資金面還是略微偏緊。從數(shù)據(jù)上來看,隨著供給側(cè)改革的深化,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化,韌性良好??偟膩砜椿久娌粫?huì)對(duì)市場形成較大的擾動(dòng),不過還要繼續(xù)觀望金融去杠桿的節(jié)奏。”李倩表示。

 

        觀測外圍市場,李倩認(rèn)為美國未來的加息節(jié)奏或會(huì)對(duì)市場有所擾動(dòng),但整體外圍市場對(duì)國內(nèi)的影響有限,無需過分擔(dān)憂。

 

        談到投資風(fēng)格,李倩認(rèn)為泓德基金機(jī)構(gòu)客戶占比較高,總體策略比較穩(wěn)健,在債券投資中更強(qiáng)調(diào)宏觀研究和信用分析?!皞鶎儆诠潭ㄊ找骖惍a(chǎn)品,但債券的市價(jià)是波動(dòng)的,它既需要管理者對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)做透徹的分析,也需要我們對(duì)公司信用做深入的研究。我們會(huì)對(duì)券種做一個(gè)區(qū)分,跟蹤一個(gè)行業(yè)的利差,不斷挖掘出風(fēng)險(xiǎn)收益比更優(yōu)的投資標(biāo)的。

 

        在操作方面,李倩表示不會(huì)像2017年那么保守,畢竟市場債的收益率已經(jīng)到了80%的高位,較有吸引力。今年將會(huì)適當(dāng)放長所持券種的久期。此外轉(zhuǎn)債市場機(jī)會(huì)相對(duì)豐富,會(huì)在比較行業(yè)利差之后精選龍頭企業(yè)個(gè)券,增厚收益率。李倩目前管理泓德裕泰、泓德??档榷嘀粋突穑乒墚a(chǎn)品規(guī)模近50億元,年化收益率為5.82%,從固收角度來看相當(dāng)可觀。

 

        “整個(gè)大資管行業(yè)從廣義基金來看并不是一個(gè)平層,而是一個(gè)上下游相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈。資管新規(guī)對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)鏈或有短期沖擊,考慮利好還是太早。但畢竟債券基金的風(fēng)險(xiǎn)是比較低的,對(duì)于機(jī)構(gòu)來說也是資產(chǎn)配置的良好選擇,但需要長期保持謹(jǐn)慎穩(wěn)健和風(fēng)格的清晰?!?/span>



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