媒體報道
5月9日上午，泓德基金量化投資部負(fù)責(zé)人蘇昌景在參加網(wǎng)易財經(jīng)“聚焦全球金融市場大動蕩”直播時表示，疫情對市場影響有限，堅定看好A股市場，他還分享了量化投資的當(dāng)下和未來趨勢。
投資理念是投資的大前提 市場正在發(fā)生變化
蘇昌景認(rèn)為，投資理念是投資的最大前提，基金管理人獲取超額回報有兩個來源，一是基金管理人可通過專業(yè)能力選到好公司，二是基金管理公司除了選到好公司外，還要給股票定價，擁有定價能力才不會把股票買在高估狀態(tài)?！案哳l私募量化領(lǐng)域”對股票的高估低估的維度會縮在很小的時間范圍內(nèi)，捕捉短期偏離價格均衡的狀態(tài)，通過高頻交易加大資金的周轉(zhuǎn)率獲得回報。
當(dāng)前市場正在發(fā)生兩種變化：一是參與主體變化，外資大規(guī)模流入以及社保、養(yǎng)老金等長期資金越來越多參與股票市場，使股票定價方式和主導(dǎo)發(fā)生變化。二是嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境，科創(chuàng)板注冊制和將要實施的創(chuàng)業(yè)板注冊制，通過退市常態(tài)化來淘汰上市公司，還會打擊內(nèi)幕交易和財務(wù)造假，使得當(dāng)前A股很像10年前美股的狀態(tài)。
對正確投資理念的執(zhí)行是主動量化最大的競爭力
蘇昌景表示，主動量化產(chǎn)品的本質(zhì)是追求很好的超額收益，站在當(dāng)前時點，主動量化和指數(shù)增強(qiáng)最大的區(qū)別就是，主動量化是把投資回報來源和視野打開，向真正主動管理的收益回報來源去改進(jìn)投資方法。展望未來，主動量化去賺企業(yè)的錢也是件靠譜的事，海外已發(fā)生很多成功案例。
投資方法是價值投資最簡單的三個方面：第一，選擇優(yōu)質(zhì)公司，第二，做定價，第三步是有了股票定價后，要形成并不斷優(yōu)化組合。量化投資采用多因子模型，會綜合企業(yè)盈利、質(zhì)量、成長、估值、投資者情緒、研究員預(yù)期等方面對公司做模型定價，針對模型定價后做組合優(yōu)化。
對有量化背景的基金經(jīng)理來講，要做好主動量化是要實現(xiàn)研究資源的理性、全面和很好的轉(zhuǎn)化，以科學(xué)思維做，最終在獨立的決策框架下實現(xiàn)和而不同，實現(xiàn)有紀(jì)律的對正確投資理念的執(zhí)行，是主動量化最大的競爭力所在。
疫情對市場影響有限 堅定看好A股市場
蘇昌景稱，疫情對市場的影響分兩個維度，短期看4月份整個A股和海外市場在中國疫情可控和海外疫情漸臨可控的前提下都出現(xiàn)了反彈，但短期需要格外 關(guān)注風(fēng)險，因為回報必須有時間上的積累。中長期看，中國的政策極大保護(hù)了社會生產(chǎn)力，本次公共衛(wèi)生危機(jī)引發(fā)的持續(xù)經(jīng)濟(jì)蕭條風(fēng)險已可排除，疫情對有競爭力的企業(yè)來講，中長期價值影響微乎其微，很多優(yōu)秀企業(yè)可以化危為機(jī)，搶占更好的份額。
投資價值看好三個方面：一是經(jīng)濟(jì)基本盤，二是投資里結(jié)構(gòu)性的問題，三是新增資金，包括外資和居民資產(chǎn)的再配置。經(jīng)濟(jì)基本盤方面，未來五到十年，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)是較穩(wěn)定的，疫情發(fā)生后大方向上也沒有變化，全球在疫情處理和應(yīng)對危機(jī)上體現(xiàn)了中國治理能力和制度優(yōu)勢。優(yōu)質(zhì)企業(yè)方面，長期衰退風(fēng)險不存在，短期影響對優(yōu)質(zhì)企業(yè)講是微乎其微。資金方面，疫情發(fā)生后，海外空前的刺激和寬松推出，在后疫情時代，這部分寬松的資金很可能會配置中國市場，因為中國經(jīng)濟(jì)基本面更有優(yōu)勢。最后，居民應(yīng)該從房地產(chǎn)走向理財，再走向凈值化產(chǎn)品，當(dāng)前非常時刻中國堅持了房住不炒政策的貫徹，會讓很多人對炒房獲利死心。
通過以上分析，投資者有理由對A股市場充滿信心，正如巴菲特看好美國，我們應(yīng)該堅定地看好自己的國家。
疫情之下量化投資的優(yōu)勢和新趨勢
蘇昌景認(rèn)為，疫情作為短期事件沖擊，量化投資相對于主動投資來講優(yōu)勢來自于同源，對股票價值評估時，若側(cè)重于中長期因素評價，就不會被短期事件影響投資決策，就不會被節(jié)后第一天的恐慌影響到投資心態(tài)，量化相對別人的優(yōu)勢就是投資情緒上不會恐慌，因為量化是理性科學(xué)的投資價值判斷過程。
未來量化行業(yè)會走向什么方向？蘇昌景認(rèn)為，追求交易型機(jī)會可能生存空間會被壓縮到高頻率中去，但會有很高的淘汰率。另一方面是淡化交易，這個方向就要往投資標(biāo)的的確定性和質(zhì)地上加深，好企業(yè)的認(rèn)知是一樣的，要有很好的發(fā)展空間和競爭壁壘，管理層優(yōu)秀，股東利益一致，治理結(jié)構(gòu)好，同時企業(yè)文化也積極向上，最后，量化投資者要不斷拓展知識圈、能力圈，向業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的人學(xué)習(xí)投資理念和方法。
|
關(guān)閉本頁 打印本頁 |