媒體報(bào)道
2017年A股市場的“一九分化”使量化基金的業(yè)績整體“入冬”，進(jìn)入2018年，量化產(chǎn)品的業(yè)績有所好轉(zhuǎn)。后市何去何從？是否有良好的投資機(jī)會？記者就此采訪了泓德泓益量化混合基金經(jīng)理蘇昌景，他認(rèn)為就量化投資而言，2018或是個(gè)“豐年”，需要把握當(dāng)下的好時(shí)機(jī)。
蘇昌景認(rèn)為，2017年量化投資的部分失效有市場風(fēng)格單一和波動率低兩方面的因素，但今年這兩方面都有改變，公司市值的大與小已經(jīng)不構(gòu)成取得收益的關(guān)鍵因素，而是更多聚焦公司基本面，通過盈利狀況及合理估值來創(chuàng)造超額收益。
蘇昌景表示，每家基金公司做量化投資的時(shí)候，從方法論來說幾乎無差別，差異體現(xiàn)在投資理念方面。而隨著A股市場逐步走向成熟，量化策略也應(yīng)與時(shí)俱進(jìn)，向著投資本源靠攏?！般赂鼒?jiān)持自己對市場的理解。2015至2016年期間，很多量化產(chǎn)品通過在小盤股充分暴露來獲得好收益，這是一個(gè)好的策略，但我們并沒有采用。我們只選基本面可以解釋的樣本，這是基于對市場長遠(yuǎn)發(fā)展的判斷所做的決策?！?/span>
“熱炒垃圾股的風(fēng)潮已經(jīng)一去不再來，而未來最牛的公司都會登陸A股市場。我們的量化策略是希望在好公司里做一個(gè)中長期的刻畫，從源頭回避踩雷，畢竟模型不可知的風(fēng)險(xiǎn)很多?！碧K昌景補(bǔ)充道。“過去幾年量化基金創(chuàng)造了很好的收益，但就收益進(jìn)行業(yè)績歸因的話，可能有些并不是來自于一個(gè)可以持續(xù)的因素，而是A股市場階段性特點(diǎn)所帶來的。經(jīng)過2017年的挫折，大家認(rèn)識到回歸“股票投資”本質(zhì)是非常重要的：即股票組合的收益可以被公司的利潤增長和股票的估值變動來解釋，前者來自于基本面，后者來自于博弈?！?/span>
在蘇昌景看來，量化投資和主動投資一樣，基金經(jīng)理都需要不斷地學(xué)習(xí)進(jìn)而提升對投資的認(rèn)知，只不過主動投資基金經(jīng)理反映在階段性觀點(diǎn)的變化上，而量化投資基金經(jīng)理反映在自己設(shè)計(jì)的模型中?！耙蜃臃趾芏囝悾?/span>A股市場如果做簡單的數(shù)據(jù)回溯，肯定量價(jià)因子最有效，但理性告訴我們這種有效性未必可持續(xù)，我們的模型對大小市值和行業(yè)因子的暴露都有所把控，希望由此取得更加平穩(wěn)可期的超額收益?！苯刂?/span>2018年4月9日，由蘇昌景所管理的泓德泓益量化混合目前規(guī)模近5億，成立以來總回報(bào)高達(dá)21.50%，年化收益率為10.47%，部分實(shí)現(xiàn)了穿越牛熊，將理念灌注到為投資者創(chuàng)造的收益當(dāng)中。
“目前我管理產(chǎn)品業(yè)績基準(zhǔn)指數(shù)的權(quán)益部分選取的是中證800指數(shù)，日常投資管理過程中我都會比照中證800的風(fēng)險(xiǎn)收益特征構(gòu)建投資組合，中證800指數(shù)的投資風(fēng)格更均衡也更能滿足投資者中長期的需求。量化作為分散化的投資方式，業(yè)績很難短時(shí)間內(nèi)爆發(fā)，但時(shí)間是量化投資的朋友，時(shí)間會證明它的價(jià)值?！碧K昌景表示。
|
關(guān)閉本頁 打印本頁 |