媒體報道
臨近五一假期，市場再現(xiàn)弱勢格局。從格力電器不分紅所引發(fā)的一輪下跌，正在對整個藍(lán)籌形成新一輪的沖擊。相反創(chuàng)業(yè)板的結(jié)構(gòu)性反彈行情卻表現(xiàn)出了良好的勢頭。
對此，泓德泓業(yè)基金經(jīng)理秦毅認(rèn)為，2016-2017年兩年的大藍(lán)籌行情，是基于整個宏觀經(jīng)濟的復(fù)蘇而展開的。從2015年下半年開始一直持續(xù)到現(xiàn)在，最先受益于宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇的就是大盤藍(lán)籌、龍頭、白馬，疊加當(dāng)時監(jiān)管政策的轉(zhuǎn)向、QFII入華等等，產(chǎn)生了共振效應(yīng)，使得這波藍(lán)籌白馬行情走過了一段比較長的時間。
秦毅表示，事實上，在經(jīng)濟剛剛復(fù)蘇的早期，大家是持懷疑態(tài)度的。2016年初覺得可能經(jīng)濟到年底就不行了，到了三季度又覺得到2017年一季度不行了，但事實卻正相反。當(dāng)經(jīng)濟強勢復(fù)蘇至2017年底時，市場對2018年的經(jīng)濟增長的預(yù)期被調(diào)高。而實際情況是，經(jīng)過兩年的經(jīng)濟復(fù)蘇，2018年宏觀經(jīng)濟增長會有一個自然回落的過程，回落的幅度不大，到了2018年下半年又會有一個自然回升的趨勢，這都是經(jīng)濟發(fā)展過程中的正常狀態(tài)。關(guān)鍵在于2017年底大家提升的經(jīng)濟增長預(yù)期，與18年上半年的自然回落之間產(chǎn)生了預(yù)期差，這種預(yù)期差遭遇了大盤藍(lán)籌的高位和成長的低位，如果成長股的業(yè)績增長趨勢仍然較好，這種情況下就奠定了風(fēng)格轉(zhuǎn)變的基礎(chǔ)。事實上，這一轉(zhuǎn)變在1月底就已經(jīng)開始。
1月份的A股市場上漲主要是由地產(chǎn)金融家電等低估值板塊帶動的，彼時大盤藍(lán)籌居于合理偏高的位置，而以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股，經(jīng)過過去兩年的股價下跌和業(yè)績增長，估值已經(jīng)處于一個比較低的位置，且業(yè)績增長勢頭良好，這為風(fēng)格轉(zhuǎn)換墊定了基礎(chǔ)。
秦毅進一步解釋說，從1月底到現(xiàn)在，我們會發(fā)現(xiàn)，市場震蕩的過程中，創(chuàng)業(yè)板走得都比大盤藍(lán)籌要好，A股市場的風(fēng)格切換在猶豫中不斷前行。最近的這波下跌，從表面來看是格力沒有分紅、伊利平安業(yè)績低于預(yù)期造成的，實際上是經(jīng)過過去兩年資金報團所推動的大盤藍(lán)籌行情，在風(fēng)格轉(zhuǎn)換下，由于業(yè)績不達預(yù)期這一導(dǎo)火索帶來的資金抱團現(xiàn)象的終結(jié)。
歷史經(jīng)驗表明，前期強勢股的下跌，往往是一輪行情走到最后的標(biāo)志。而成長股在整個行情下跌中是存在錯殺的，這對于已經(jīng)或正在進行成長風(fēng)格布局的投資者是比較有利的。
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